【价值挖掘】信用利差周度跟踪：中短端二永强于普信债长久期信用利差走高第1页 - 股市论谈吧

【价值挖掘】信用利差周度跟踪：中短端二永强于普信债长久期信用利差走高点击：18/回复：0

1楼发表于2026-05-03 19:33:08 Sid:3790

【价值挖掘】信用利差周度跟踪：中短端二永强于普信债长久期信用利差走高

投资要点：

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信用债收益率小幅上行，长久期利差走高。本周利率先上后下，长债表现偏强，1Y 期国开债收益率持平，3-7Y 期下行1BP，10Y 期下行3BP。
信用债收益率整体小幅走高，1Y 期AA+及以上等级信用债收益率上行1BP，其余等级持平；3Y 期各等级收益率上行1BP；5Y 期AAA 级收益率上行2BP，其余等级上行1BP；7Y 期AAA 级收益率上行3BP，其余等级上行1BP；10Y 期AAA 级收益率上行1BP，AA+和AA 级持平。信用利差有所回升，长久期品种上行幅度更大，1Y 期信用利差走扩0-1BP，3Y 期利差走扩1BP；5Y 期各等级利差走扩2-3BP；7Y 期利差走扩2-4BP；10Y期走扩3-4BP。
城投利差窄幅波动，多数区域变动不超过1BP。外部评级AAA 级平台利差多数持平或上行1BP，其中的河南、吉林下行1BP；AA+级平台利差多数持平，甘肃、宁夏、内蒙古上行1-2BP，陕西、辽宁下行1BP；AA级平台利差多数持平或下行1BP，而其中北京、云南、吉林上行1BP，贵州下行3BP。分行政级别来看，省级平台信用利差多数持平或上行1BP，其中福建上行2BP；地市级平台信用利差多数持平或上行1BP，而辽宁、吉林、贵州下行1-2BP；区县级平台信用利差多数持平，北京、河北上行1BP。

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产业债同样窄幅波动，混合所有制地产债利差继续走高。本周央国企和民企地产债利差压缩1-2BP，混合所有制地产债利差走扩5BP，位于历史92.3%分位水平。龙湖、美的置业利差持平，万科走扩73BP，华发压缩4BP，保利压缩2BP。各等级煤炭债利差均走扩1BP；AAA 等级钢铁债和化工债利差走扩1BP，AA+品种持平。陕煤、河钢和晋能煤业利差均走扩2BP。

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中短久期二永债收益率整体小幅走低，表现强于普信债，10Y 期利差走高。1Y 期各等级二永债收益率下行1-2BP，利差均与收益率变动一致。
3Y 期二永债收益率多数持平，AA 级永续债收益率下行1BP；利差方面，AAA-级二级资本债利差上行1BP，AA 永续债压缩1BP，其余等级同样持平；5Y 期AAA 级二级资本债收益率与利差均下行2BP，AA+级收益率下行1BP，利差持平，AA 级收益率持平，利差上行1BP；5Y 期各等级永续债收益率下行2-3BP，利差压缩1-2BP；10Y 期二永债收益率多数上行2BP，AA 级永续债收益率上行1BP，利差走扩3-4BP。
产业永续债超额利差持平，城投超额利差压缩。本周，产业AAA 级3Y 永续债超额利差持平于10.17BP，处于2015 年以来的18.34%分位数；产业5Y 永续债超额利差持平于13.21BP，处于37.93%分位数；城投AAA级3Y 永续债超额利差压缩1.10BP 至6.40BP，处于13.21%分位数；城投5Y 永续债超额利差压缩1.43BP 至8.20BP，处于5.65%分位数。
风险提示
样本选择偏差和数据统计失误，城投和地产政策超预期

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