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【价值挖掘】南方传媒??601900.SH??：教育出版主业稳健 AI教育布局深化点击：15/回复：0

1楼发表于2026-05-03 16:52:15 Sid:3571

【价值挖掘】南方传媒??601900.SH??：教育出版主业稳健 AI教育布局深化

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Q1 受季节性因素略微下滑，教育出版主业稳中有进。Q1 公司业绩波动，我们判断主要因26 年春节较晚导致开学时间相对靠后，门店端市场化教辅销售较往年略有滞后，进而影响Q1 确收周期。展望后续核心业务经营，教材教辅主业一方面拓展港澳地区有望做大收入规模，另一方面省内市场化教辅格局较为分散，有望进一步提高市占率。
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考虑到一般图书市场大盘相对不景气，我们略微下调26-28 年归母净利润分别为11.1/11.9/12.3 亿元（ 26-27 年预测前值为11.9/12.8 亿元），对应 EPS1.25/1.35/1.40 元。参考可比公司估值，给予2026 年P/E 调整后均值13 倍，对应目标价16.25 元，维持买入评级。
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政策风险；K12 学生人数减少风险；成本风险；新业务拓展不及预期风险；公允价值变动、减值等项目波动风险

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Ta很懒，什么都没有留下。

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