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【市场热点】 2025年末ETF持有人结构分析点击：11/回复：0

1楼发表于2026-05-03 16:37:01 Sid:3541

【市场热点】 2025年末ETF持有人结构分析

ETF 持有人分类及持仓分布：当前非货 ETF 以机构持有为主，个人持有排其次，联接基金持有规模占比最低。非货 ETF 联接基金的机构投资者持有占比不到两成，对非货 ETF 的联接基金进行穿透后，当前非货 ETF以机构投资者为主（占比65%），近年来机构投资者占比呈上升趋势。从不同 ETF 类型来看，A 股 ETF、港股通 ETF、债券 ETF、沪港深 ETF当前以机构持有为主，个人与联接基金为辅；QDII-ETF 以个人持有为主；商品 ETF 以联接基金持有为主。此外，我们可以根据 ETF 披露的前十大持有人信息来观察不同机构的投资偏好：证金汇金、其他央国企、证券公司（非投资）、保险公司、保险公司、私募（证券投资）偏好 A 股ETF；企业年金重点配置港股通 ETF；外资机构偏好 QDII-ETF；银行理财、基本养老保险基金、社保基金以债券 ETF 为核心配置。
不同 ETF 前十大持有人行为特征分析：根据 ETF 披露的前十大持有人结构，我们总结了各类型持有人的特征。证金、汇金：持仓集中度高，大盘偏好明显，2024 年以来大幅增持 A 股 ETF，近一期增持宽基ETF、减持周期、海外主题类ETF。社保基金、基本养老保险：持有 ETF 数量较少，以债券 ETF 为主，近年债券 ETF 偏好增强，对应持仓规模大幅提升。年金：A 股 ETF 持有数量多，港股通 ETF 持有份额与规模占比高，2025 年下半年重点增持港股科技与红利类ETF，减持部分A 股宽基与行业 ETF。保险公司：A 股 ETF 持有数量多，偏好A 股大盘与港股TMTETF，2022 年底以来主要增持 A 股 ETF、港股通ETF 和QDII-ETF，2025 年下半年大幅增配港股科技以及包括券商、宽基、周期成长在内的A 股ETF。保险资管：持有A 股 ETF 份额和规模占比较高，偏好A 股周期、港股TMT 行业ETF。2025 年下半年主要调整科技和制造板块ETF，新增持有医药、周期、消费等行业主题ETF，减持红利等ETF。公募基金：A 股 ETF 持有份额高、规模占比较大，QDII-ETF 其次，债券ETF 持有份额少但规模占比较高。2025 年开始增持 A 股、QDII、港股通等各类ETF，2025 年下半年换仓幅度较大。证券公司：证券公司（投资）A 股ETF 持有份额高、规模占比大，债券 ETF 市值占比居其次。2025 年下半年重点增持 A 股宽基 ETF；证券公司（非投资）A 股 ETF 持有份额高、规模占比大，2025 年下半年集中增配宽基ETF 以及医药、周期、红利等行业主题标的。银行理财：A 股与QDII-ETF 持有份额较多，但债券 ETF规模占比领先，2025 年下半年换仓幅度大，增配双创ETF 和港股科技、港股红利、旅游等行业主题类ETF。外资机构：QDII-ETF 与港股通 ETF持有份额、规模占比较高，2025 年下半年增持包括互联网、科技、创新药在内的港股通细分赛道ETF 以及海外宽基ETF，减持美股宽基与港股科技 ETF。私募：私募（证券投资）A 股 ETF 持有份额与规模占比领先，QDII-ETF 次之，2025 年下半年换仓幅度较大。
风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
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